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融信业绩指标全线下挫,“地王收割机”的缓兵之计?

2021-04-08 来源:资本一线 用手机看

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  原标题:融信中国业绩指标全线下挫,“地王收割机”的缓兵之计?

  3月31日,融信中国控股有限公司(03301,HK,以下简称“融信中国”)发布了截至2020年12月31日止的年度业绩公告。

  盈利指标全线下滑

  融信中国,成立于2003年,总部位于上海,2016年在港交所主板挂牌上市。布局海峡西岸、长三角、长江中游、大湾区等全国九大核心城市群。房地产为主业,辅助地产开发、物业服务、景观工程、资管运营等业务板块。

  从房企“三道红线”政策标准来看,融信中国三项指标都达标,从“黄档”转至“绿档”。

  数据显示,截至2020年末,融信中国净负债率同比增长12.9个百分点至82.8%;现金短债比为1.2,扣除受限资金后的现金短债比为1.08,扣除不能随时支付的现金(受限制资金和定期存款)短债比为0.80;扣除预收账款的资产负债率为69.9%。

  虽然在2020年对于大多数房企来说,“三道红线”能够达标已是一个不错答卷了,但是融信中国的盈利数据却在2020年出现了严重下滑,并创下了新低。

  年报显示,2020年融信实现营收483.0亿元,同比下降6.1%;毛利同比大降57.4%至53.1亿元。

  归母净利为24.28亿元,同比降23.02%;少数股东损益同比减少逾六成至10.66亿元;毛利率和净利率分别下滑54.63%和36.83%至11.00%和7.23%,双双创历史新低。

  至于核心盈利指标的全线下滑,融信中国解释:一方面疫情冲击下项目结转进度受阻,融信2020年交付物业建筑面积同比下降逾三成;另一方面则是由于部分结转的收购项目销售毛利率较低所致,以及受限于现价调控政策。

  此外,对于房企来说,支撑业绩的合约销售额方面,融信中国也只能说是勉强合格。2020年,融信中国虽然实现合约销售额1551.73亿元,同比增长9.81%,行业排名位列第21。但是对照融信中国近四年的拿地权益比仍未能突破50%这一窘境,不但令其行业规模排名与上市房企营收规模排名不匹配,也是其市值长期低迷的原因之一。

  转变拿地策略,退出明星项目

  有投资者表示,融信中国营收、毛利、净利等盈利性指标出现全线下滑,或与其之前高速扩张时,粗犷拿地策略有关。

  2016年,融信中国进入激进拿地状态,拿下多个地王项目,被业内戏称为“地王收割机”。当年,融信中国以484.45亿在全国拿下21宗地块,是当年公司销售额的近乎两倍。

  其中,在17家房企竞争中胜出的,摘得全国单价地王的静安区中兴社区N070202单元两幅地块,成为截至2016年全国土拍成交历史单价地王。但是此项目最终却未能实现预期溢价,同时其激进的拿地战略又累及净负债率,使融信中国的净负债率在2017年高达159%。融信管理层也曾坦言,造成这一情况的原因是,由于当时对政府的限价政策理解不完全透彻。

  此后两年,融信中国拿地策略从激进低调转稳,权益拿地金额分别低至71亿元和163亿元。与此同时,拿地权益占比也低至40%左右。同期,融信净负债率分别降至105.4%和69.9%,对照70%的“红线”标准,提前实现“达标”。

  从具体数据来看,融信中国也确实放缓了拿地速度。从2017至2020年,融信中国新增土储数量分别为:78块、24块、46块、50块。其中,2020年新增地块总建筑面积为871.63万平方米,权益面积401.83万平方米,权益占比不足50%,地块平均收购成本约每平方米9596元。

  值得注意的是,融信中国正式退出了此前高价拿下的“虹桥世界中心”项目。2013年,融信中国经过148轮竞拍,拿下的上海徐泾镇会展中心3号地块。2019年3月融信中国将其持有的50%股权以10.05亿元作价第一次,出售给绿地。到了2020年底,融信中国第二次抛售上海虹桥世界中心项目。这两次出售,也就意味着融信中国全面退出虹桥世界中心项目。

  公司债券发行遇冷?

  对于融信中国2020年业绩下降和未来拿地策略改变,董事会主席欧宗洪在业绩会上表示,“2020年拿地,我们提高了盈利能力,积极拓展多边项目,对未来公司提高了项目盈利能力,所以预计明年以后,毛利率会逐步回暖。”

  因为,今年2月8日,融信(福建)投资集团有限公司,2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期),发行结果公告显示,经发行人和簿记管理人充分协商和审慎判断,最终确定本期债券实际发行规模10亿元,票面利率为6.50%。据了解,该债券此前计划发行规模不超过13.18亿元,所募资金将用于偿还已发行公司债的本金和利息,但最终募资完成度却不足八成。

  可见,资本市场对于融信中国的融资实际反应并不乐观,融信中国在未来想要继续改善负债压力,提升营收或许还要从其他业务发展来考虑。

责编:杨洋

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